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近日，全国中小企业股份转让系统发布公告，文都教育获准挂牌新三板。

除此之外，明师教育也在近日获准挂牌。

文都教育

文都教育主营业务是考研辅导，涵盖医师和建筑师等职称资格考试及公务员考试，并以此开展相应面授服务、网络培训服务及图书策划与发行。

据文都教育公开转让说明书显示，文都教育2014年、2015年营收分别为4000万元、1.1679亿元，净利润分别为302万元、155万元。

文都教育表示，目前正在开展国际教育业务，并大力拓展K12教育辅导，这些业务将是文都教育重点发展的业务。

明师教育

明师教育的主要业务为课外辅导，其中包含班课、一对一以及部分课外外语、留学语培服务等。2015年度营收为2.41亿元，净利润2223.42万元；2014年度营收1.60亿元，净利润300.28万元。

其业务直接面向广大终端客户，针对客户的差异化需求，拓展不同类型的培训服务产品，诸如夏令营、出国留学等项目。

其实，高质量的课程呈现不仅依靠精致的课程内容，其背后的视频技术支持同样重要。保利威视为文都、名师提供了稳定、安全、快速的视频技术支持，为其扬帆新三板保驾护航。同样，众多想转型的、想做直播的用户也纷纷找到保利威视。那么为什么越来越多的培训机构、大学甚至企业会做出这样的选择 ？大概邢帅在保利威视融资发布会上道出了缘由：“我们专注于踏实地从产品的内容上做一些事情，技术就交给保利威视了。”

越来越多的教育公司选择挂牌新三板

目前，以培训为主营业务并获准挂牌新三板的有明师教育，文都教育，佳一教育，华图教育，101网校，伟才教育，上海行动成功教育、老鹰教育、口语100、跨学网、中教产业、圣才教育、分豆教育、芥末网等。

拟挂牌的有中人教育、新东方在线、智趣互联、世纪明德、飞博教育等。

在教育行业，许多教育公司体量小，达不到登陆主板的条件，还有一些教育公司因为国家对于营利性民办学校相关法案尚未正式通过，所以也无法登陆主板市场。

而新三板门槛较低，挂牌新三板后便利融资，提升影响力，有机会转到主板。在政策放开之前，挂牌新三板是一个比较好的选择。

民办教育扬帆起航,随着2015年教育法的修改,明确了民办学校可以设立为营利性机构,从法律根源解释了营利教育机构的权属,合法性得到肯定。2016年立法工作计划中《民促法》修订放在6月继续审议,但审议再次延后,若后续能够通过,将加快教育证券化的速度,提升整个教育行业基本面。我们认为在今年8月的人大常委会审议通过的可能性高,值得重点关注的方向有1)税收、2)土地、3)学历类教育是否可以放开。

教育行业宏观环境向好,每年新出生人口在未来五年呈上升的趋势,预计到2020年超过2100万,比2015年增加450万,CAGR5=5.1%;2015年家庭教育支出占家庭可支配收入比2005年增加200%,未来还有进一步提升的空间;与西方国家相比,我国教育产业投资不足,有20%以上的提升空间;教育与经济周期相关性弱,无需担心经济疲软拖累教育行业。

民办教育市场巨大,2015年市场规模达到8600亿,预计2020年达到1.6万亿,CAGR5=13%,增速较高。其中学前教育板块CAGR5=16%;K12板块CAGR5=9.6%;留学板块CAGR5=25%至31%;职业教育板块CAGR5=30%。目前行业分散,产业链整合空间大。2015年行业平均利润增速达25%。

投资策略:A股市场对教育板块的估值非常高,中位数达到了89倍市盈率,中概股市场为20.8。新三板市场对比A股市场,因其流动性不足有明显折价,为16.9。新三板学前、K12、留学、职业教育PEG分别为2.27、1.14、4.36、1.13。根据行业的发展空间、增长速度以及目前的估值,我们重点关注1)二胎政策利好的早教板块(如:亿童文教),把握早教板块中线上线下结合、产业整合以及VR+幼教三条主线;2)K12教育(如:分豆教育)通过产业升级,教育信息化、名师证券化以及B2G和PPP等方式提高ARPU;3)职业教育(如:华图教育)通过互联网的方式大规模快速地调整教育结构与就业脱钩的情况。